“美國的資本市場發展了一百多年，中國的資本市場發展
才十多年。海外資金很看好中國的資本市場，他們都認為中國
資本市場至少還有５０年的好光景。”在由四川省僑辦和成都
高新區國家軟件園聯合舉辦的《四川省回國創業企業與沿海三
大僑鄉商會民營企業項目對接會》上，美裔金融家裔錦聲博士
這樣告訴記者。在她充滿各種光環的頭銜里面，記者最感興趣
的是“華爾街的金融女獵頭”。
據稱在美國華爾街工作的華人，至少有２／３的人都能叫
出裔錦聲的名字，她告訴記者自己主要是在為美國跨國洋行與
中國跨國企業提供全球人力資源與企業的管理咨詢。“以前國
外大公司需要的是人才，人才有了再尋找好的項目。但這次到
中國他們希望我將人才和項目一起帶回去。”裔錦聲這樣解釋
自己此次的中國之行。
那么，作為一名在美國華爾街闖蕩了近２０年的市場人士
，她是怎樣看待國內企業與海外資金的對接及中國資本市場現
狀的呢？本報為此專訪了裔錦聲博士。
誠信是上市最大障礙
記者：中國企業赴海外上市最大的障礙在哪里？
裔錦聲：誠信，我想這個很重要。很多海外資金認為中國
不少公司的財務有問題，是“煮起來的賬本”，水分很多，經
不起嚴格的審核。在國外有很多嚴格的法律法規約束著公司的
行為，國內目前也有很多類似的法律法規，但必須要真正落實
。
海外資金最看好零售與制造業
記者：你為眾多的海外大洋行服務，這些海外資金最看好
中國的哪些行業？
裔錦聲：最看好的應該是商業零售，因為中國老百姓有幾
萬億的錢捏在手上。現在國際上知名的商業零售巨頭都在國內
開了店，沃爾瑪、家樂福等等。此外就是中國的傳統制造業，
因為中國的現代化實際上就是城市化的過程，在這個過程中需
要大量的鋼材、水泥等產品。目前也只有中國是世界上鋼材需
求量如此之大的國家，到處都在搞建設，到處都是起重機。在
海外資金的眼里，這就是機會，他們認為這種好光景至少還有
２０年。
中小企業有活力
記者：目前到美國上市的公司特別是在紐約證券交易所上
市的公司都是大企業，那么中國的中小企業到海外上市容易嗎
？國外看好中國的中小企業嗎？
裔錦聲：中小企業應該是一個國家經濟的重要組成部分，
在美國，中小企業已經占到國內經濟的４９％。這幾年，美國
最有活力的經濟成分就是中小企業，中國也是一樣。但國內中
小企業要想在美國上市比較困難，這里面有國內政策的因素，
也有這些中小企業自身的條件因素。
不過海外資本對國內的中小企業是非常看好的，特別是在
局部具有壟斷地位的中小企業尤其看好，比如西昌電力，它不
是全國性的大公司，但壟斷著當地的電力供應。當然，由于各
種各樣的原因，這些中小企業不可能都到美國上市，但是可以
采取合資的方式引進海外資金。一方有資金與理念的優勢，一
方有市場與通曉當地文化的優勢。
國內資本市場在慢慢成熟
記者：目前不少ＱＦＩＩ一邊口頭上說“中國股市市盈率
偏高”，一邊又在加大進軍中國資本市場的力度，你如何看這
個問題？
裔錦聲：很多海外資金看中的是中國資本市場的長期效益
，而并不是短期利益。他們認為隨著國內資本市場的不斷發展
，市場將會越來越透明，長期效益應該是不錯的。
記者：現在有一種說法說中國股市的市盈率偏高，Ａ股估
值偏高。以你在美國資本市場這么多年的經驗看，這種說法成
立嗎？
裔錦聲：中國股市應該不能和國外比，美國股市是一個成
熟和開放的市場，況且其市盈率也在２０倍左右（道瓊斯）。
目前在中國股市淘得第一桶金的人已經通過各種方法離開了市
場，隨著國內資本市場的更加規范化，目前市場參與的各方正
在尋找一種新的投資方式，因此有些波動也是正常的。在這方
面中國的家電市場就是例子，幾年前各種品牌泛濫，各種各樣
的競爭手段都出現在了市場上。
但經過大浪淘沙，剩下的也只有幾個大的品牌。中國在前
５０年實行的是中央配給制，錢是國家出，利潤和虧損也是國
家負責。現在實行的是市場經濟，資本市場會慢慢成熟，前景
很美好。（記者 劉柯）
人物簡介：裔錦聲
１９５６年出生于成都；１９８４年獲南開大學英美文學
碩士學位；１９８４－１９８５年在北大英語系任教；１９８
５年被華盛頓大學錄取并獲全額獎學金；１９９２年獲華盛頓
大學比較文學博士學位；１９９５年任舒立文公司副總裁；２
００２年創立華爾街重心集團，專門為美國跨國洋行與中國跨
國企業提供全球人力資源與企業的管理咨詢；２００３年１月
，其財經紀實小說《華爾街職場》在中國出版，被認為填補了
國內經濟小說的空白。
特約編輯：舒薇霓
