提要：11月30日，以東京證券交易所為首的日本證券代表團一行37人來到我省，向山東企業拋出了“繡球”。
對于謀求海外融資的國內企業來說，香港地區、新加坡證券市場乃至太平洋彼岸的紐約證交所，已為他們所熟悉，僅今年前10個月，就有8家魯字號企業在香港、新加坡實現首發上市。其實，在一衣帶水的日本有
一家亞洲第一、全球第二的證券交易所——東京證券交易所。截至2004年8月末，東京證交所市價總值3萬億美元，成交金額2萬億美元，其市值是香港證交所的4倍以上，交易量是其7倍多。
赴日上市魅力何在
東京證交所常務董事飛山康雄，在11月30日舉行的山東企業赴日上市與融資研討會上介紹說，長期低迷的日本股票市場在去年夏季開始復蘇，曾一度跌破7000日元大關的日經平均股價目前已重新回升到11000日元左右。與此同時，日本出現了所謂的IPO（首發上市）熱。截至10月末，今年全日本有128家公司實現首發上市。在這樣的背景下，南京的新華財經通過海外注冊繞道在東京證交所新興市場（Mothers）實現了上市，但目前還沒有一家中國本土企業在日上市。
省發改委副主任李永健說，山東企業境外上市起步較早。1993年，青島啤酒作為中國大陸第一家在境外上市的公司在香港發行H股，其后，十幾家山東企業陸續在中國香港和新加坡證券交易所上市，原山東華能（現已并入華能國際）在紐約交易所上市。利用境外證券市場募集資金，已成為我省利用外資的一條重要渠道。與香港、新加坡證券市場相比，東京證交所具有首發市盈率較高、投資者眾多、融資量較大等特點。
正所謂魚和熊掌不可兼得。一般認為，赴日上市所花費的時間和成本也較香港、新加坡證券市場為高。日興柯迪證券株式會社公開業務部次長柳德篤說：顯然，世界排名第二的東京證交所對擬上市公司的要求更嚴格，但一旦在日上市，不但籌集的資金量更大，企業獲得的綜合效益也更高。如果費用和時間因此增加的話，也是可以理解的。
野村證券株式會社北京事務所所長仲野徹說，在日本上市有助于提高企業在日本市場的知名度，在日上市也應看到籌資之外的這種附加價值。
大和證券中國區總裁丸山義雄舉例說，當年德國電信首次發行就是在日本上市，當時主要考慮的是通過上市及持續披露來提高知名度，從而促進其在亞洲地區的業務。一般來說，投資者會長期關注公司的公告、相關新聞及財務成果，同時公司的股價也會每天在金融媒體上公布，進而產生巨大的品牌效應，上市有助于長期保持公司的良好形象。
東京證交所社長鶴島琢夫未能親自來濟，他托同事轉告山東企業：“通過在東京證交所上市結識日本投資者、商業伙伴等會有諸多好處，我們特別希望那些具有先進的技術和商業模式、積極考慮將業務從中國擴展到日本的企業，一定要利用東京證交所的資本市場。”
為何首發山東
此次日本證券業組團來濟，除東京證交所外，還包括9家世界知名的證券公司、1家商業信托銀行、2家風險投資公司和1家律師事務所，是迄今為止東京證交所在海外組織的最大規模的推介活動，也是日本金融證券業在我國首次舉辦此類活動。
此次推介首站就選擇了山東，而不是北京、上海，多少有些出人意料。
飛山康雄說，山東是個中國的資源大省，有比較成熟的電子、家電、汽車、石化等產業。
我們注意到中國上市企業的10％來自山東。
從中國國內來說，山東是發展前景良好的省份之一。加之日本與山東距離很近，山東省政府為之也作了很多準備工作，所以來華推介的第一站選擇了山東。
內藤證券株式會社中國部長田代尚機特別提到，山東企業在日形象不錯，海爾在全球具有知名度，青啤是日本投資者非常喜歡的一只股票，而他個人比較注意晨鳴紙業。他說：“山東有很多很好的企業，這是大家的共同感受。”
誰能接住“繡球”
東京證交所根據企業的發展階段，對外國企業開設了“外國部”和“Mothers”（新興市場，相當于創業板）兩個市場。外國部主要是外國大型跨國公司及優良中型企業，Mothers主要以具有高成長性的日本國內和國外新興企業為對象。飛山康雄說，東京證交所對各類中國企業都有興趣。成長中的中小企業可以去新興市場，已經有一定知名度和規模的企業可選擇外國部。
田代尚機說，日本投資者特別看重企業的成長性。不僅是現在高成長，未來也要有高成長預期的企業，同時在技術和商業模式方面有特點的國際化的企業，投資者會更有興趣。
東京證交所高級顧問山本秀樹認為：“日本投資者不會僅僅因為是中國企業就特別青睞，只有放在全世界也是出色的、閃光的企業，才有上市的可能。”
安達森.毛利法律事務所的森脅章從律師的角度指出，遵守規章制度，能夠持續披露信息的公司最受歡迎。企業赴日上市，思維方式要有變化。股東第一，是一種國際化的認識，如果不能樹立這種思想，很難實現上市融資的愿望。□ 記者 魏 震
責任編輯:趙振宇
