年前出臺的限購令，讓原本紅火的樓市一時陷入低迷，原本在樓市內“酣戰”的數以億計的資金，一時也迷失了方向。一方面是人民幣升值步伐加快，國外熱錢不斷涌入的跡象越發明顯；另一方面經常見諸報端的“溫州‘炒房團’巨量熱錢砸向股市”的消息似乎也在印證，這種說法不僅僅只是“傳說”。樓市與股市之間進入了一個前所未有的微妙時刻：一邊是可能要見底，一邊有望再次伺機見頂，而兩者之間的資金通道似乎已經進入“決堤”前夕——一旦開閘，巨量資金絕對具備在股海中興風作浪、排江倒海的“實力”。

　　這個“閘門”會打開嗎？或者從眼前的股市反應來看，是否已經悄然打開？一旦打開，股市到底會走多遠？逾越6000點會不會上演“夢想照進現實”？新春伊始，記者邀請島城七家實力雄厚的券商，就這一話題展開激辯，豪論兔年股市。記者盤點發現，幾乎沒有人會認為樓市萎靡會給股市帶來意想不到的行情，不過，“大牛”沒有，“小牛”卻可以有。當然，股市不是賭局，誰都不會預見未來，只有待到兔年股市收尾時，才是真正“見證奇跡的時刻”。

　　光大證券青島營業部：

　　指數震蕩、板塊開花

　　近期我們看到了一系列針對房地產市場的調控手段，房地產板塊存在一定的周期性，而貨幣政策落實后也都需要一段時間的觀察期。因此，去年對與房地產市場的調控政策會在今年真正顯現。盡管受到限購影響，新政前夕的突擊購房造成數據小幅反彈，但對房地產投機資金的擠出效應依然明顯。

　　大旱、用工荒、國際糧價不斷推高，這些因素使我國原本已經高居不下的CPI面臨更大的考驗，因此，房地產的資金需要有一條通暢的渠道進行分流，否則這部分資金不僅不是貨幣的補充，相反還會增加銀行的壓力。股市是這條分流渠中的重要環節。

　　對于今年A股市場，預計難以出現較大的單邊上攻走勢。在2900點上方鎖定的5萬億套牢盤僅靠簡單的房地產資金搬家是難易逾越的。2011年整體或將繼續呈現指數震蕩、板塊開花的局面。例如此前的高鐵、水利，即使指數止步不前，但板塊的整體攻勢不減。在這兩大板塊短期調整之際，農業、家電、汽車等板塊緊接其后。對于目前的市場而言，這是一個積極的信號，投資者信心的恢復需要有持續性的盈利效應，而板塊聯動是其中重要的方式之一。從房地產板塊中所分流的資本也將在這些活躍的品種中發揮更大的作用。

　　中原證券仙霞嶺路營業部：

　　兔年股市想蹦高難度大

　　去年開始房地產調控政策不斷加碼，我們認為，資金回流未來可能是一種趨勢，但是想短期大幅回流股市把市場大幅推高的可能性極小。

　　首先，房地產新政的推出會顛覆中國老百姓固有的投資理念，我國的房地產市場是從1998年正式市場化，那以后老百姓不管是出于自主需求還是投資保值，反正有錢了就買房，當然這也跟我們國家剛好處于工業化和城市化進程中有關。可是現在國家不得不出臺嚴厲政策調控了，以后你有了錢你不能買房子了，或者說不讓你買房子了，那么你怎么辦？由于我們的資本市場基本上還是個封閉的市場，那么就只有把股市這盤大餐擺上餐桌讓大家品嘗了。這樣以來大家在財富認知的觀念上可能就會有所改變，那么這個時候，A股市場作為一種資源屬性的東西可能就將被大家重新認識。

　　其次，從房地產資金進入市場的途徑來看，可以通過購買基金，購買券商或銀行的理財產品和自己直接開戶入市這幾種渠道，隨著公墓基金的漸漸成熟，私募基金的不斷壯大，券商和銀行理財產品的多元化，使投資者入市的途徑不斷豐富和流暢。

　　最后，就是看入市的意愿了，這就取決于賺錢效應和市場的吸引力了，從目前來看，對市場的擔憂主要：一是市場估值處于較低水平，但是還沒有到能具有絕對吸引力的水平；其次新股發行的“三高”問題還沒完全解決；再有就是擴容和解禁的壓力；最后是國際板的開通分流資金和估值水平回落跟國際接軌。如果這些問題得到有效解決，無疑會加大資金入市的意愿，但這可能需要一定時間。

　　長城證券青島營業部：

　　房價是否假摔有待檢驗

　　如果房價能下跌，股票漲的概率很大。但是我們認為房價會高位震蕩，能否形成持續下跌的趨勢尚有待觀察。

　　因為一旦房價下跌形成長期預期，則以投資性為主的長期資金將撤離樓市，出于資產配置的要求，部分資金進入股市的概率較大，同時，房價如果得以控制，轉而下跌，則意味著中央的調控取得一定的成果，對房地產的打壓會逐步緩解，從而對股市的環境也形成利好，有助于股市上漲。

　　日前，國務院確定了八項措施，旨在有效遏制投資投機性購房，促進房地產市場平穩健康發展。本輪政策配合信貸的收緊將促使今年樓市有一定的影響，對房價而言，考慮到今年供給量較大，短期內泡沫化較嚴重地區有可能會受到遏制。但調整時間和程度能否強于去年4月新政尚有待觀察。總體上，房價在政策和成交的雙重影響下整體將窄幅波動、局部時點甚至有可能看到小幅下跌，政策目標的達成效果應好于2010年。但中長期走勢尚需觀察。

　　齊魯證券香港中路營業部：

　　股市不會全看樓市“臉色”

　　近期一系列與地產有關的政策紛至沓來，對房價越調越高的擔憂始終存在，但是此次調控意義深刻。決策層本輪調控，反向操作，首先以6成首付提高購房門檻和限購令雙重手段阻止需求，再通過加息，以溫水煮青蛙的方式，截留炒房客，限制炒房客集中拋盤，避免房價突然大落。

　　目前5年期的存款利率為5%，貸款利率為6.60%，由于存貸款的利差全面縮小，如果住房按揭貸款優惠不取消，存貸款利率就會嚴重倒掛，5年期以上的貸款利率7折優惠為4.62%，85折優惠為5.61%。在這種情況下，如果商業銀行對住房按揭貸款7折優惠時將嚴重虧損，85折時也是無利可圖或虧損。在這種信貸條件下，將直接影響到住房投機炒作者進入樓市的積極性。

　　新政下，樓市已基本上失去炒作價值，但樓市資金向其他市場轉移還需進一步觀察。其原因有二：一是樓市交易不像股市可以隨時兌現，因此熱錢并不會很快從樓市兌現流入股市；二是因為擔心房地產政策的打壓會拖累股市，資金也不會輕易入市。因此，股市的上漲仍需基于其自身的投資價值，寄希望于樓市資金的大規模入市目前來看仍存在較大的不確定性。

　　國元證券山東路營業部：

　　樓市難冷 股市難熱

　　去年以來越來越嚴厲的樓市調控政策接踵而至，國家對房地產調控的決心也是可見一斑。那么投資房地產的部分流動資金會不會流向抗通脹的股市呢，這又對股市影響幾何呢？我們認為，在日趨緊縮的資金供應面前，樓市資金流向股市可以給股市以短期效應，但是長期來說對股市的影響還有待討論。

　　理論上說,房地產與股市同受流動性的重要影響，兩者從長期看應該同向運動。例如，房地產的興旺除了能帶動股市中房地產板塊的興旺，并且能帶動鋼鐵、水泥乃至建材、家電等上下游行業的

　　景氣，從而為經濟增長和股市繁榮奠定良好的基礎。但是，作為資產配置的兩個相斥的選項，房地產和股市之間從歷史上和現實中也存在著階段性的替代效應。在房地產調控出臺后,房地產價格受到一定制約，而股市在股改、人民幣升值等因素的帶動下開始顯現出良好的賺錢效應，于是資金在配置中向股市傾斜。現實來看，房地產重拳調控會對不合理的高房價帶來壓力，但是城鎮化的整體方向不會改變，房地產投資因此出現大幅下滑的可能性不大，所以雖然這部分資金會對市場帶來一定的短期效應，但“輸血”給股市帶來時間和空間的影響是有限的。

　　國信證券香港中路營業部：

　　通脹壓力制約股市行情

　　目前房地產政策和央行的貨幣緊縮政策，對房地產投機的影響比較大，在房地產的投機需求被扼制后，資金會另尋高回報的增值途徑，現在國內市場可供投資的機會不是很多，這樣通過直接投資、信托、理財、基金等多種渠道進入資本市場將是一個大概率的選擇。這部分資金進入股市后，理論上是會推高股票價格，導致上漲。但影響股市的因素是多方面的，在我國，政策和經濟基本面對股市的影響是決定性的。現階段，通脹形勢嚴峻，控通脹、維護社會和諧穩定是重中之重，在這種情況下，貨幣政策有持續從緊的可能，股指反彈到一定的程度就會受到扼制。但由于目前市場藍籌估值較低，十二五規劃和戰略新興產業政策所帶來的經濟發展機遇前所未有，經濟基本面可持續看好，高景氣度行業的總體贏利水平有望不斷提高，因此市場下行空間也不是很大。在通脹被有效控制前，市場主要表現為寬幅震蕩。如果通脹能控制下來，市場才有可能迎來較大的行情。

　　國泰君安證券南京路營業部：

　　樓市拐點還未到來

　　從去年4月份開始的房地產調控，國十條、限購，一直到春節前夕滬渝房產稅的出爐，國家堅決調控房價的決心表露無遺。隨著國務院對房貸政策的嚴厲調控，樓市投資的吸引力驟減，政策不支持了，未來樓市將不如股市，而現在股市的點位不算高，資金流動有內在的動力。根據國泰君安研究所的研究，2010年全國土地出讓金總額達到2.7萬億元，也就是占據了新增貸款的將近30%，再加上支撐固定資產投資的貸款需求，新增貸款流入股票市場的錢的確不如想象當中的那么大。

　　樓市的投機資金有望逐步撤離，但并不會馬上進入股市，這需要一個過程。中國大部分熱錢都囤積在房地產市場，據估計可能有40%的資金會流到股市，60%的資金流向敏感性商品。未來A股市場持續上漲，必然需要政策繼續打壓房地產市場，市場趨勢的反轉點需要樓市收益率持續降低。

　　因此，近期房地產政策離市場存在趨勢性機會更進了一步，不過說拐點到來還為時尚早。(記者 崔菁菁)