中國人民銀行日前決定從2011年2月24日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。 中新社發 耿海洋攝

　　中國人民銀行日前決定從2011年2月24日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這也是央行今年以來第二次統一上調存款準備金率，也是去年以來第八次上調存款準備金率，距上次宣布上調存款準備金率也僅36天。據業內人士估算，此次上調后，央行可一次性凍結銀行體系流動性3500億元左右。

　　有媒體報道指出，此次上調后，中國大型金融機構存款準備金率將高達19%的歷史高位，中小金融機構的存款準備金率也將高達15.5%。《中國證劵報》的報道指出，這一次的上調是針對流動性壓力，符合市場預期。主要是針對目前流動性壓力，外匯占款量的激增，帶來基礎貨幣投放量的增加。此舉將有助于未來信貸投放更為合理，也是央行管理通脹預期的重要措施。央行今年二度上調存款準備金率，回收市場流動性，商品期貨面臨回調壓力。

　　經濟數據高于預期需降溫 存準金率上調表央行決心

　　2月15日國家統計局發布的全國居民消費價格指數比去年同月上漲4.9%，雖然低于市場預期，但由于CPI權重比例的調整，各界對1月份的CPI數據還存在一些不同的看法，而且這一數據也絲毫不能令當前的通脹壓力得到減輕。《京華時報》21日的一篇報道指出，目前中國經濟所面臨的通脹形勢無疑是非常嚴峻的。

　　在此背景下，多數經濟學家認為，央行年度第二次上調存款準備金率，表明央行決心進一步收緊貨幣政策。

　　興業銀行資金營運中心資深經濟學家魯政委在近期接受《京華時報》時表示，本次上調主要原因為雖然1月份M2增速低于市場預期，但信貸的強勁增長，間接反映了經濟增長依然強勁；同時通脹壓力依然較大，需要繼續做好流動性管理。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇在接受媒體訪問時也表示，央行再次上調存款準備金率，應與央票集中到期、外貿順差等因素導致銀行體系流動性短時間內增加過多有關，此舉將有助于未來信貸投放更為合理，也是央行管理通脹預期的重要措施。

　　銀行間資金市場進一步收緊 新增信貸或將逐步回落

　　據了解，從1月下旬開始，部分地區商業銀行普遍開始收緊信貸，除了部分大銀行能正常發放貸款之外，其他銀行都“無款可放”，最緊張時個別銀行甚至暫停對公業務及個人按揭貸款。市場人士普遍認為，每年的1月份，銀行為追求“開門紅”，放貸沖動較強，這是導致1月份信貸破萬億的主因，隨著諸多短期因素的消失，加上此次存款準備金率的提高，2、3月份新增信貸會逐步回落。

　　業內人士預計，此次存款準備金率上調，央行可一次性凍結銀行體系流動性3500億元至3700億元，這將使銀行間資金市場進一步收緊，這對于控制銀行新增貸款，保障全年銀行信貸平穩投放，特別是一季度貸款投放量具有重要導向作用。

　　中國人民銀行有關人士22日曾媒體透露指出，2011年以來，央行已開始在貨幣信貸調控中運用差別準備金動態調整工具，已對40多家資本充足率較低、信貸增長過快、順周期風險隱患增大的地方金融機構實施了差別準備金要求。

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松在接受國內某媒體采訪時表示：“目前，商業銀行已經適應了穩健的貨幣政策，放貸沖動也得到了有效遏制。此次上調存款準備金率，對商業銀行的影響應當小于1月份那次。”

　　影響

　　股市：本周市場或受到壓制 但對股市影響有限

　　由于市場對存款準備金上調的預期強烈導致上周五市場出現明顯回調，而上周五晚間央行提高存準率0.5個百分點也印證了市場的猜測。

　　渤海證券研究所所長程文衛表示，他不看好股市的這波短暫行情，本輪股指上漲只是一次小幅反彈，市場的壓力仍然存在，而上調存款準備金率的消息將會扭轉A股這波上漲的態勢。從投資機會上來看，新興產業譬如節能環保、生物、高端裝備制造等將受到相對較大的沖擊。興業證券資深分析師表示，“上周五的疲弱也是市場的一種擔心，此次準備金率的上調還是出乎市場意外，本周市場開始可能會受到壓制，可關注市場對這一消息的反應，擇機而動。”

　　巴曙松認為，上周五滬深股市的下跌在一定程度上已經反映了市場對存款準備金率可能上調的預期，加之市場資金鏈總體上還比較寬松，因此上調存款準備金率對股市的影響有限。

　　央行貨幣政策委員會委員李稻葵在接受央視訪問時也認為，從股票市場來講，應該說影響不會太大，因為主要上市的商業銀行準備金充足，不會直接造成他們盈利下降。對投資者而言，主要投資來源并不是銀行貸款，所以準備金率的適當上調，對大部分投資者而言不會有什么影響，對股市影響有限。

　　樓市：或加重樓市觀望情緒 但影響仍有限

　　“存款準備金率上調從整體上講，對樓市的影響肯定是負面的。特別是對購房者而言，心理影響將大于實質影響。”一位業內人士對記者說，“存款準備金率帶來的房貸趨緊，將使得部分購房者對未來的政策較為期待，進一步加重對樓市的觀望情緒，從而使市場需求下滑。”

　　而巴曙松表示：“上調存款準備金率對樓市沒有直接影響，但由于此舉收緊了流動性，從而有利于鞏固房地產市場調控成果。”

　　中國社會科學院貨幣理論與政策研究室的副主任楊濤接受中廣網訪問時表示，也認為這次相對股市，對樓市影響相對大一點，但也比較有限。一方面，當前樓市調控，主要以行政性限購政策作用為主，其他的政策作用體現的不是很明顯。另一方面，存款準備金政策主要是通過壓縮銀行的放貸能力，進而對開發貸款和個人抵押貸款產生影響。這些相關的調整，近期隨著房地產市場調控已經有所落實。存款準備金率政策，作為錦上添花政策，對這方面的實際作用還是有限的。(記者 曹文萱)