????電信和聯通因寬帶接入涉嫌壟斷被發改委調查，不過前日和昨日其股價下跌幅度并不大，昨日中國聯通A股和H股股價跌幅分別為2.38%和2.29%，中國電信下跌3.73%。多名行業分析師均認為，對中國聯通和中國電信的影響更多停留在心理層面，短期對業績并無實質影響。

????不過，想象空間依舊存在。如果壟斷調查成立，廣電和中國移動要介入寬帶接入市場，對設備供應商來說又是一次被采購的盛宴。而且，寬帶接入資費的降低也將對互聯網內容提供商形成利好。還有分析稱，此事件有可能暗示出高層對于“三網融合”進度特別是全國廣電網絡整合進度緩慢表示不滿，“三網融合”可能會得到實質性推進。

????對于二級市場來說，雖然相關公司實質性的受益尚需時日，但預期已然形成。

 ???巨額罰款可能性不大

????“發壟斷調查對兩家運營商的影響更多的是停留在心理層面上，對短期業績不會形成實質性的影響。”國海證券分析師蔣傳寧昨日表示。

????有兩條邏輯支撐這一觀點。首先，寬帶業務在整個通信行業服務收入中所占的比例還不到20%，比移動業務79%的收入占比要小得多。

????其次，即便其他運營主體介入寬帶接入市場，也需要一段建設周期，而且大部分存量樓宇管線資源的壟斷格局是無法突破的，對中國聯通和中國電信短期業績并無實質影響。

????南都記者在采訪中發現，業內人士多傾向于認為，中國電信和中國聯通遭到數億元到數十億元的罰款的可能性不會很大，更多反應的是公眾盼望寬帶速度提高，資費下降的美好愿望。

????至于巨額罰款，最后可能會不了了之。

????華泰聯合證券的分析師姚宏光也認為，如果壟斷成立，電信聯通有可能調整統一網間結算和出口帶寬租用價格，那么廣電等區域性寬帶運營商的運營成本可能會有所下降。

????“但是，我們認為寬帶行業的競爭格局不會發生變化。”其強調這一論斷。

????姚宏光繼續表示，即使未來聯通寬帶ARPU值下降快于預期，經過敏感性測試發現，對該公司每股收益的影響會逐漸減小，原因在于聯通高ARPU值的3G用戶規模會出現快速增長，寬帶業務收入的增長會慢于3G收入的增長，其占總收入的比重會逐漸降低，因此其對業績的影響會逐漸減小。

 ???多公司從中受益

????不過，此事件對其它一些相關上市公司倒構成利好。

????蔣傳寧認為，此事件有可能暗示出高層對于“三網融合”進度的不滿，特別是對廣電系統的全國廣電網絡整合進度緩慢表示不滿。

????如果這一判斷成立，則未來廣電的整合進度有可能加速，“三網融合”從而將得到實質性推進。

????另一方面，帶寬成本下降是目前制約國內有線網絡推廣寬帶業務的最大障礙。

????第一創業證券研究所任文杰認為，如果未來帶寬的價格下降，將會降低有線網絡等第三方寬帶服務商的帶寬成本，使得寬帶接入業務在收視服務之外，成為有線網絡公司新的有利可圖的業務。

????由于有線網絡已經有完善的入戶網絡，提供寬帶業務所需的新增成本較少。

????以美國的Comcast為例，2010年寬帶服務的收入達到85.66億美元，而寬帶服務的運營成本僅為4.99億美元，只占收入的5.8%，顯示出寬帶接入是一項利潤豐厚的業務。

????“這次發展有可能是推進三網融合的重要一步，成本的下降將會促進有線網絡公司推進寬帶接入業務。”任文杰表示，受益的公司是有線網絡公司天威視訊、歌華有線、廣電網絡、電廣傳媒，以及提供第三方寬帶接入服務的鵬博士。

????其中，天威視訊是目前有線公司中開展寬帶業務最早、用戶規模也較大的公司，2010年底有線寬頻在網用戶數為30.76萬戶，實現1.93億元收入。

????簡單測算，即使不考慮收入增長，如果成本下降使得寬帶業務凈利潤率提高10個百分點，則天威視訊的每股收益將增加0.06元。

????此次事件也對內容提供商構成利好。長城證券分析師劉深建議關注樂視網等標的。

????從二級市場來看，部分上市公司的股價已經對此有所反映，如鵬博士漲幅4.41%，天威視訊上漲3.85%，歌華有線微跌1%。

????部分間接受益的創業板公司也趁機上漲，如中小數字電視運營商和整體方案解決商金亞科技大漲6%，網絡優化商華星創業上漲3.57%。

????還有部分上市公司因跟隨文化板塊上漲短期漲幅不小，如電廣傳媒、廣電網絡短期漲幅約20%-30%。

????不過，從盤口上看目前該板塊處于出貨階段，昨日兩個股跌幅分別超過4%和6%，短期風險不小。（記者 王濤）