⊙九鼎德盛 肖玉航

　　上周滬深A股雙雙收出第7根周K陽線，周K線震蕩走平十字星特征明顯,其后續走勢成為市場關注的焦點。從對滬深A股市場軌跡及行情性質變化來看，盡管近期政策性利多因素影響較多較頻，但我們研究認為，市場目前并未擺脫敏感期，即市場仍然處于敏感期的特征依然明顯，股指方向性選擇的時間點正在逼近。

　　周K線7連陽在市場歷史上并不多見。筆者通過對兩市周K線走勢圖研究發現，上海綜指與深圳成指出現周線7連陽的次數并不多，在2005—2008年之間出現過3次，分別在2006年10月、2007年5月和2007年10月，前兩次市場表現較強，出現一定調整后，隨即再次向上，而2007年10月的周K線7連陽后，不久即出現了6124點的股市大頂，轉向下跌幅度巨大。研究發現，上述三次周K線7連陽，其共同特征是周線7連陽后均有回調動作，不同的是前兩次隨后以持續上漲化解，而第三次則出現了大頂，一路暴跌，使得投資者虧損累累。滬指6124點見頂后出現周線7連陽的情況只有兩次，一次是2009年7月，滬綜指沖頂3478點，第8周開始下跌；還有就是本次。從歷史對比來看，顯示目前滬市形態仍然處于敏感周期內，而不久將則會有答案。

　　從行情性質來看，我們認為A股出現周K線7連陽多屬于政策刺激推動。前述的周K線7連陽，是由于股改政策變化和四萬億投資刺激等因素而產生的。而本次的周K線7連陽，雖然有技術層面超趺所引發的反彈推動，但與政策持續刺激仍然密切相關。因此我們研究認為，市場今后的走向是階段見頂還是繼續強勢，政策變化的背景十分關鍵。由于目前基本面中一些行業政策調控、壟斷行業調控或不確定性因素可能在兩會后出現大的變化，資本市場推出的轉融通政策的實施，退市政策、主板與國際板等擴容情況的變化等都將影響市場走勢。因此，政策方面的刺激是否持續，上市公司業績變化等都會在此階段內顯現出來。因此從這些方面來看，我們認為市場的敏感期特征仍然非常明顯。

　　總體來看，滬綜指自2132點反彈以來，周K線的7連陽仍然沒有改變市場敏感性特征。筆者認為本次行情性質為政策性刺激性的反彈，因此后續政策刺激是否仍然持續比較關鍵。如果單純從技術面來看，由于周K線中的KDJ、WR%等已觸頂鈍化，顯示追高可能面臨的風險概率較大。在敏感期內的股票投資行為，需要在防范風險的同時，采取適量原則，保持一定比例的現金十分重要。結合政策變化、市場變化及其他因素變化進行綜合研判，目前來看，年報集中期仍會有熱點品種相繼表現，短線投資者仍可適量運作。對于穩健投資者而言，在敏感期內保持戰略觀望仍然不失為較好的操作策略。

　　(上海證券報)